本次激励为公司上市后首次对员工进行股票激励,对团队的发展和业绩兑现有正面作用。公司拟实施限制性股票激励计划,拟向激励对象授予的限制性股票总量为442万股,约占公司股本总额1.63%。授予价格为9.21元。限制性股票解锁的公司业绩条件为:以2016年营业收入为基数,2017年、2018年、2019年的各年度实现的营业收入较2016年相比增长比例分别不低于10%、21%、33%。(不包含并购业务)。
   
地铁行业高速增长,利好母公司业务。“十三五”规划预计投资3.5-3.8万亿,较十二五(2.8万亿)提升接近25-35%,其中基建投资近3万亿,较“十二五”规划(2.1万亿)提高近43%。目前公司50%以上的营业收入来自城轨地铁行业,从在执行合同来看,未来三年地铁业务的比例将上升至70%以上。
   
营业收入进入确认高峰期,单季度新增订单大幅增长。公司Q3实现营业收入1.18亿,同比增长29.54%。从今年下半年开始,订单进入交付的高峰期。随着地铁投资的加大和公司在地铁领域拓展力度的加强,2016年Q3公司单季度新增订单3.1亿,重新恢复了高速增长。
   
并购德国保富,符合国家「一带一路」发展战略。并购完成后,公司在轨交行业的业务从电力二次设备衍生到一次设备,营收体量也将变成原来的3倍。公司管理团队在轨交行业耕耘多年,与保富也有十余年的业务合作关系,看好公司业务整合本地化,并且依托保富的全球资源走出去。
   
维持“强烈推荐-A”投资评级。行业向好,公司布局合理、团队优秀,对应16年的PE、PB分别为43.6、5.6,维持“强烈推荐-A”投资评级。